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开首：华尔街见闻
对冲基金成为好意思国国债最大境外握有主体！好意思伊迫害以来，境外央行累计出售820亿好意思元好意思债，握仓降至2012年以来最低水平。而对冲基金握仓高达2.4万亿好意思元，较三年前翻三倍，经济学家觉得数据仍低估1.4万亿好意思元。
对冲基金已悄然成为好意思国国债最大的境外握有主体，其握仓范畴致使向上中国、日本和英国。这一阵势在伊朗干戈爆发、传统国际买家撤回的配景下愈发重要，却也因高度依赖纯金融逻辑而潜伏脆弱性。
伊朗干戈爆发以来，10年期好意思债收益率一度跳升近50个基点，多场国债拍卖推崇疲软，市集对非好意思国政府抛售好意思债的担忧握续升温。
据好意思联储托管数据，干戈爆发后境外央行已累计出售820亿好意思元好意思债，其握仓降至2012年以来最低水平2.7万亿好意思元。
然则，真偶合得存眷的买家并非央行，而是注册于开曼群岛的对冲基金。截止2025年底，对冲基金握有的好意思债多头头寸达2.4万亿好意思元，较三年前近乎翻三倍。好意思联储经济学家觉得仍存在1.4万亿好意思元低估。
然则，对冲基金的握仓以地谈的套利逻辑为基础，一朝利率走势或市集条件发生不利变化，大量资金可能同步平仓出逃，激发金融稳固风险。
央行抛售820亿好意思元，但影响有限
伊朗干戈爆发后，境外央行出售好意思债的行为激发市集凡俗存眷。
据好意思联储托管数据，非好意思央行已累计抛售820亿好意思元好意思债，存量降至2.7万亿好意思元，配资实盘网站创2012年以来新低。
不外，这一抛售范畴在整肉体局中仍属有限。820亿好意思元联系于好意思债存量而言微不及谈，且该数据与更为巨擘的TIC跨境本钱流动数据之间存在一定收支。
更进犯的是，央行出售好意思债更可能出于在悠扬时辰储备外汇弹药的提神性考量，而非出于反好意思心理——波兰央行近期出售黄金即属相同逻辑。
对冲基金悄然成为最大境外握借主体
纽约联储的商榷露馅，自2018年以来，杠杆型对冲基金大幅加多了对好意思债的握仓。据好意思国金融商榷办公室数据，截止2025年底，对冲基金握有的好意思债多头头寸达2.4万亿好意思元、空头头寸达1.6万亿好意思元，较三年前近乎翻三倍。
这一扩张主要由两类交往启动：诓骗期货与现货价钱互异套利的“基差交往”，以及近期范畴急剧扩张的“互换”交往。
更具冲击性的是，好意思联储经济学家觉得，官方TIC数据对对冲基金跨境握仓的统计存在高达1.4万亿好意思元的低估。据此修正后，“开曼群岛本色上已是好意思国国债最大的境外握有方，握仓范畴显耀向上中国、日本和英国。”
好意思联储经济学家进一步指出，2022年至2024年间，对冲基金“接管了好意思国中永恒国债净刊行量的37%，险些相配于其他通盘境外投资者的总额”。
富华优配对冲基金的双重变装：稳固器仍是风险源
Citadel首创东谈主Ken Griffin等业内东谈主士觉得，对冲基金的参与为市集提供了有意的流动性缓助，在好意思联储缩减量化宽松技能，其买盘曾有用缓冲清偿市压力；
然则，对冲基金的握仓以地谈的套利逻辑为基础，一朝利率走势或市集条件发生不利变化，大量资金可能同步平仓出逃，激发金融稳固风险。
据悉，伊朗干戈爆发之初，部分拥堵的对冲基金头寸已遭到“清洗”，但当今样式尚未进一步恶化。保障公司等永恒钞票握有者也暂未出现显耀离场迹象，市集相对稳固。
岂论市集刻下怎么支吾，好意思国财政部长Scott Bessent濒临的再融资压力艰辛规避。来岁，好意思国将有相配于好意思债总量33%的债务到期，需回荡刊行约10万亿好意思元的新债。
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