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1月26日，A股集体调整。截至收盘，沪指跌0.09%，深成指跌0.85%，创业板指跌0.91%，北证50指数跌1.45%，沪深京三市成交额32806亿元，较上日放量1625亿元，三市超3700只个股飘绿。
智谱文书加价。
智谱2月12日发布GLM Coding Plan 价钱调动函称，近期，GLM Coding Plan商场需求继续强劲增长，用户范围与调用量快速栽种。
为保险高负载下的剖析性与职业质料，公司同步加大算力与模子优化参加，居品才能继续升级。基于践诺使用情况与资源参加变化，公司决定对GLM Coding Plan套餐价钱体系进行结构性调动。
调动内容如下：取消首购优惠，保留按季按年订阅优惠；套餐价钱进行结构性调动，全体涨幅自30%起；已订阅用户价钱保持不变。奏效时分：2026年2月12日。
二级商场方面，本年1月才登陆港交所的“大模子第一股”智谱近期涨势喜东说念主。市值一度纵情1500亿港元。
除智谱外，MiniMax等稠密东说念主工智能企业也成为港股投资者追捧的对象。跟着近期多个科技大厂升级大模子，以及越来越多东说念主工智能诳骗的推出，东说念主工智能企业的投资价值正获得越来越多投资者的眷注。
大模子“双雄”获追捧
智谱近期高潮始于公司行将推出新模子的神话。众人模子职业平台OpenRouter近期上线了一款代号为“Pony Alpha”的匿名模子，该模子因为编写代码才能达到众人第一梯队级别而引起了高度眷注，而商场遍及觉得该新模子为智谱GLM-5。此前，智谱首席科学家唐杰在应答平台上喊话“GLM快了”，也被商场解读为新模子发布前的“预报”。证券时报记者就联系神话向智谱进行求证但未获公司回话。
“智谱上市前一直比拟低调，它主要面向的齐是政府和企业的客户。无论这个匿名模子是否属于智谱，但公司在大模子的研发才能额外强。”一位永恒追踪国内大模子发展的分析师对质券时报记者默示。而广发证券在其最新研报中也指出，智谱已构建起以自研GLM基座模子为中枢的好意思满本领矩阵，隐敝多模态、智能体（Agent）和代码生成三大标的，并通过API职业、土产货化部署与垂直行业经管有筹谋，造成多元变现旅途。
“除了新模子外，港股稀缺性标的亦然激发商场追捧的原因之一。智谱当作港股‘大模子第一股’，再加上不异在1月上市的MiniMax，两者并称港股‘大模子双雄’。两家企业的上市填补了港股AI基座标的空缺，成为众人资金建设的刚需标的。重复商场对AI热门的放大效应及游资短线套利行为，进一步鼓励了股价的短期快速高潮。”前述分析师默示。
而外资投行关于近期大模子公司股价的高潮也默示乐不雅。摩根大通分析师徐文韬近期发布研报就初度隐敝智谱及MiniMax，均予“增持”评级，谋划价永别为400港元及700港元，并将其视为捕捉下一波众人东说念主工智能价值创造的首选标的。禀报觉得，中国AI行业正迈向以交易化践诺力、模子鼎新及众人拓展才能界说顺利的新时期，驯服两家企业正脱颖而出，成为最具性情且众人布局加快的两家孤立大模子缔造商。
但关于两家企业近期股价的大幅高潮，深圳一位投资港股的私募基金司理向记者默示要夺目风险：“过往也有不少次新股在上市后被资金炒作股价大幅高潮，配资实盘网站主如果为了达到纳入主要股票指数圭臬，以及进一步纳入港股通。但随后股价简略率会出现回调。”
东说念主工智能诳骗密集推出
事实上，近期多家科技大厂密集升级新模子，以及推出新诳骗也极大栽种了投资者对东说念主工智能板块的眷注。
证券时报记者了解到，字节朝上、阿里巴巴等国内头部科技大厂均在春节前后迎来密集更新。其中，字节朝上已在近日发布AI视频生成模子Seedance2.0，该模子撑持文本或图像输入，60秒内生成带原生音频的多镜头序列视频；阿里千问新一代旗舰 AI 模子Qwen 3.5则诡计在春节期间发布；DeepSeek在时隔一年后，也诡计于同时推出其新一代大模子。在居品前端，元宝、豆包、千问正在打响春节AI红包大战。而在外洋，开源表情Clawdbot激发眷注，它因能通过土产货Mac或职业器动手演出个东说念主AI助手而飞速爆红。
“短期来看，现存底层模子不会有根人道变化，主要栽种标的是裁减成本、提高连贯性。永恒来看，真确天下模子等会成为趋势。”基石老本投资部践诺董事张任奇告诉证券时报记者。基石老本早在2023年便投资了MiniMax，并在东说念主工智能范围有长远盘考和投资。
但在行业呐喊大进之际，行业发展仍濒临多重挑战，终点是高参加高失掉问题隆起，目下大齐AI企业仍处于“烧钱”阶段。
“交易化是现时行业重心。跟着智谱、MiniMax登陆港股，大模子行业致密进入老本商场考证期。行业也曾告别霸说念助长，进入‘模子与居品并重、通用与垂类并行’的锻练阶段。垂类诳骗会是禁闭增长点。一方面是应答文娱、热沈伴随等已陶冶证的场景，这类居品用户黏性虽未达刚需，但仍有剖析受众；另一方面是医疗、金融等专科化场景。以医疗范围为例，本年商场热度很高，蚂蚁阿福、百川等企业齐在布局。”张任奇说。
众人化竞争期间到来
恒盛智投“从行业竞争格式来看，2023—2024年那种‘每天齐有新模子更新’的高速迭代期已过程去，磨砺模子的本领增长趋于稳重。当今国内商场基本造成了几家大厂+几家头部孤立厂商的竞争格式。”关于行业当年的发展远景，张任奇这么默示。
摩根大通的研报也觉得，中国东说念主工智能行业正从“百模大战”阶段，迈向以交易化落地才能、模子鼎新实力及众人化布局为决定成败之弱点的阶段。中国AI商场正在飞速整合，“具备实力且资金宽裕的模子缔造商数目已从特出200家缩减至不及10家。”摩根大通还指出，国内AI行业最大的利润池恐将流向掌合手分发的平台巨头；而孤立厂商的解围，则取决于谁能通过“结构性中立”找到活命破绽。
但在众人东说念主工智能竞争中，好意思国科技巨头在参加上仍然不遗余力。亚马逊诡计全年支拨2000亿好意思元，谷歌展望达到1750亿至1850亿好意思元，Meta支拨1150亿至1350亿好意思元，微软也预估参加特出1000亿好意思元，同比增幅均大幅超越商场预期。
“中国企业交易化才能较强，展望将在众人开源模子商场占据半壁山河地位，也将为众人化发展奠定基础。大模子的‘成东说念主礼’刚刚开启，更多行业变革仍在酝酿之中。”张任奇说。
本文原载于《证券时报》2026年2月12日A3版艾德配资
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