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高瓴措置的钞票一度达6500亿元，也未传出大幅缩水音讯，如今还贷款需要减握股票，是手头拿不出过剩的钱了吗？
作家：杨一轩
千里寂几年后，张磊和他的高瓴投资又“转头”了。
本年1月底，在商务部副部长凌激参加的一场袖珍谈话会上，张磊是座上宾，他暗意要加大在中国的投资布局。
商务部新闻办公室发布的这条小音讯，其时并未激发太多眷注。但不到一个月后，格力电器的一则减握公告，令高瓴的热度蓦地升高。
7年前，高瓴携巨资入主格力，当了数年“千里默”的大鞭策，但目下决定要套现超40亿元股份，偿还往日从银行贷得的部分投资款。
外界浩繁觉得，高瓴的这笔投资并未损失。何况，在一些投资东谈主眼里，格力事迹安祥，分成优胜，算是可以的投资见识，高瓴十足可以接续握有，拿手头的钱去偿还银行贷款。
高瓴往日从银团得到约200亿贷款，这些年拿到的分成约140亿，如若算上利息，简略估算，还需要拿出约110亿资金还款。
高瓴前些年措置的钞票曾高达6500亿元，这些年也未传出大幅缩水音讯，是手头仍是拿不出过剩的钱了吗？
一笔投资亏数十亿，也能套现百亿
行动亚洲申明权臣的投资机构，高瓴在一级、二级市集均有投资，比年来的几笔大型投资，极端蛊惑眼球，亦然窥视其投资收获的一个窗口。
2022年，市集讹传高瓴成本出现多量损失，濒临算帐，有东谈主就将损失部分归罪于其在格力、隆基绿能、百丽等投资上失利，或者与预期答谢不符。事实的确如斯吗？
关于格力电器一役，高瓴还远谈不上损失。
往日，高瓴以46.17元/股的价钱买入，目下格力股价在37元隔壁，市值缩水约两成，但衔接数年的高额分成，满盈填平市值损失。如若算上银行贷款利息，高瓴照旧能小赚一些。
据格力此前公告，高瓴拟减握约2%股份，减握完成后，仍将握有超14%的格力股份，简略估算，这部分股份目下的市值超330亿元。
格力电器营收天然仍未冲上2000亿，但2024年归母净利润达320亿，旧年前三季度超280亿，吸金水平一直在线，再加上多年来安祥分成，高瓴接续握有，至少短期内皆会有可以的答谢。
高瓴另有一笔和格力访佛的投资，是2017年参与百丽专有化。
百丽专有化耗资531亿港元，这笔钱不是由高瓴一家拿出。这几年，高瓴分拆指令品牌滔搏上市，再加上分成、减握，债务滚动，高瓴应该早就收回投资。2024年百丽前锋的招股书夸耀，百丽专有化所需的453亿港元，也即是高瓴和鼎晖的股权投资及债务融资，已全部偿还。
▲高瓴其时参与百丽国际专有化资金已收回。图片来自巨潮WAVE。
如今，高瓴仍握有百丽前锋和滔搏股份，再套现即是盈利了。只不外，这笔投资可能难达到张磊当初料思的三倍答谢。百丽前锋仍在接续追赶上市的路上，滔博目下市值约190亿港元，较高点回落约77%。
除了这两笔不冷不热的投资，高瓴有一次最广为东谈主知的失手。
2020年底，高瓴以约158.4亿元的价钱，成为光伏巨头隆基绿能的第二大鞭策。尔后又流程除权和转股，高瓴握股比例降至5.85%，握股价钱降了一半。
没成思，隆基绿能在2021年达到市值巅峰后，就初始节节下滑，事迹也在尔后出现损失。2023年，高瓴以至不吝借谈“转融通”变相减握隆基绿能，引来监管造访。
说明估算，加上应监管条件回购股份，高瓴在隆基绿能上浪掷资金约165亿。死心3月2日，隆基绿能市值约1370亿，高瓴所握股份市值约69亿，裁撤分成及减握，简便估算，高瓴仍浮亏约80亿。
可供参考的是，旧年6月下旬，据《财经》 报谈，了解情况的业内东谈主士称，高瓴在隆基绿能上的浮亏额大要在六七十亿元左右。
但这数十亿的损失，高瓴有所在找补转头。
2014年，高瓴就初始押注“立异药一哥”百济神州，跟进多轮融资，累计投资额跨越13亿好意思元，握股比例一度达11.02%。百济神州一直处于高参加、自我造血难的阶段，旧年才出现盈利迹象。
高瓴融会等不足了，米牛配资2023年头始减握百济神州，已累计套现超百亿元，握股仍是降至4.89%。
也即是说，高瓴的大笔投资，并未出现影响筹办的致命洞窟。
募资没停过，最新计划是500亿
大笔的损失，高瓴扛得住，但似乎也很难料定它手头裕如。
高瓴旗下专注二级市集投资的HHLR Advisors基金，会定时公布每季度的握仓情况。翻看其2025年各个季度的好意思股握仓变化，也许能看出一些端倪。
说明败露，HHLR一季度握仓市值为35.39亿好意思元，比上一个季度增长近23%；三季度升至41亿好意思元，但四季度又降至31.04亿好意思元，与二季度险些握平。
▲高瓴旧年四季度好意思股握仓。图片来自格隆汇。
全体而言，其握仓市值出现削弱迹象，与高光本事比，更是大幅缩水。
据文献败露，HHLR在2020年曾升至百亿好意思元规模，尔后逐季下滑。但如今的水平，与2022年时收支未几。因此，很繁难出高瓴因为缺钱而在二级市集大幅收紧投资的论断。
更何况，HHLR旧年在好意思股的三大重仓股，皆有可以的涨幅，其中，拼多多高涨16.91%，阿里巴巴高涨75.8%，百济神州高涨64.68%。这三只股占到HHLR好意思股握仓市值的76.9%，高瓴至少纸面上赚了不少。
事实上，高瓴应该是不太缺钱，这些年募资就没停过。
2020年，高瓴三只新基金原来计算募资约130亿好意思元，但到隔年募资完成时，召募到的资金总和达到约180亿好意思元，改写了其时亚洲私募股权募资新记载。
在这笔超千亿元的募资之后，近两年来，高瓴找钱的动作才又密集起来。
2024年4月，HHLR召募完成一支规模约60亿元的二级市集投资基金，计算加大中国钞票确立比例，接续投资于A股市集。
旧年3月，高瓴旗下的房地产投资平台Rava Partners，计算推出第二支房地产基金，拟募资超20亿好意思元，大大超首支基金3亿好意思元的规模。
半年后，据多家媒体报谈，高瓴启动新一轮私募股权基金召募，计划规模70亿好意思元（约合东谈主民币500亿元）。
其时的报谈称，预测40亿好意思元的首关将于本年一季度完成，2026年三季度前完周至部70亿好意思元召募。LP主要来自香港、新加坡、迪拜三地，老LP复投率或跨越70%。分析称，高瓴手上有多家IPO列队，募资得手的概率较大。
何况，高瓴手上的“弹药”应该还算充足。
2025年3月时，高瓴首席运营官曾对外浮现，第五期基金（规模205亿好意思元）仍有约60亿好意思元未部署。如若最新这笔资金募资到位，高瓴的口袋，只会更饱读饱读囊囊了。
一直在“作念时候的一又友”
高瓴也许“传奇”不再，但依旧能打。
2022年，高瓴先是卷入算帐传言，后又被指无分离裁人，还被曝为旗下一些口头“时常寻找买家”。对此，高瓴全盘否定传言，但仍有不少东谈主嗟叹“大佬没落”。
从用2000万好意思元创业启动资金押注门可罗雀的腾讯，到“要么不投，要投就投3亿好意思元”给京东，张磊在投资市集一战封神，循着中国产业变革的眉目整个攀上顶峰。几年前的坏话四起，不外是产业放缓、轮动之后，无数市集参与者皆要面对的困局。
高瓴的投资名单星光熠熠，掌舵者张磊信奉“价值投资”，其撰写的《价值》一书，曾是投资者的圣经。在聚光灯下享受过追捧和掌声的张磊，也在传言前后刻意“隐身”。
2021年底和2022年的几场大型行径，张磊皆所以线上视频的边幅发表谈话。就连2023年在他的家乡举办的豫商大会，授予其“杰出豫商”的名称，他皆莫得出目下行径现场。
不外，近两年来，张磊在群众阵势出面的次数增多。
先是2024年10月，据倾盆新闻报谈，张磊和跨国企业家、外洋投资东谈主代表等，受到了上海市委文书陈吉宁的接见。从其时的像片看，张磊坐在文书一侧，热诚简约，笑脸满面。
▲上海市委文书陈吉宁与张磊（左）交谈。
然后即是本年1月，张磊在商务部副部长领衔的谈话会上，批驳投资趋势。
与此同期，高瓴也变得活跃起来。
倍悦网配资除了启动数百亿的募资，高瓴的并购也较着增多。极端是2025年下半年以来，高瓴在医药规模频频出手，包括28亿元接办药明康德旗下两家子公司康德弘翼、津石医药，全资收购药明系钞票南京明捷生物医药检测有限公司，以及本年2月晓喻拟以约34亿元，全资收购中国首家中好意思合伙药企中好意思施贵宝。
此外，据媒体统计，高瓴成本在旧年参与港股IPO基石投资达11次，统共投资金额达到约83亿港元，“重仓中国中枢钞票”的信号较着。
在新的期间海潮下，高瓴也在积极调遣战略，科技公司成为其眷注的一个重心。本年前两个月，高瓴的投资名单中，仍是有6家公司得手上市，包括国产GPU芯片企业壁仞科技，AI大模子公司智谱、MiniMax，还有“AI除幻第一股”海致科技等。
张磊曾说过，“活水不争先，争的是联翩而至”，他和他的高瓴投资，仍走在和时候作念一又友的路上。
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